【白話文說財報4】現金流量表,看出公司是否有心肌梗塞的風險

最後更新:April 16, 2023

什麼是現金流量表(C/F = statement of cash flow)?

當你打開行動銀行帳戶,裡面會詳記帳戶的收支資訊,這個就是你帳戶的現金流。現金流量表簡單來說就是提供公司帳戶的現金流動資訊。

現金流量表可以說是財報中最簡單、同時也是最難理解的報表。最簡單是指它的本質,它就是帳戶金流進出的報表;難理解是它本身的表達方式,並不是用當季從始而終的方式來表達,而是從損益表的稅後淨利切入。我們先來看看現金流量表大概長什麼樣子。

現金流量表上金流產生方式有三種,分別是營業活動、投資活動、財務活動。( )表示負值,代表收入小於支出。

現金流量表項目
現金流量表項目

營業活動現金流

先打個預防針,接下來你會看到不少矛盾的現象,例如折舊、攤提不是每期要支出的項目,為什麼金流是正的?而等待客戶付款的應收帳款項目應該是收入,為什麼要扣掉?這就是為什麼現金流量表難以理解的地方。別緊張,剛接觸現金流量表的時候,我也是滿腦子問號,以下娓娓道來的解說會讓你茅塞頓開。

首先,從表上你會發現金流起點不是淨空為「0」而是損益表上的稅後淨利,這種表述方式稱為間接法。所以要了解金流的來龍去脈,熟悉損益表內容是必要的。我們都知道損益表只是會記帳面上的記錄,並非當下產生金流;有些甚至只是科目,永遠不會有金流產生。為了從稅後淨利來描述本期現金流量,我們得先把無關現金的損益回復。

折舊和攤銷(非關金流)

折舊和攤銷並不會產生金流。現金流量表上的折舊和攤銷是正值,是因為損益表上得到的稅後淨利已經扣除了這兩個項目,但以金流的角度不該扣除,所以需要加回來。

你可能會有疑問,為什麼損益表上找不到折舊和攤銷這兩個明確的科目,那是因為這兩個項目已經分散在營業成本和營業費用。例如生產機台折舊就會計在營業成本上,而非關生產的設備折舊就會計在營業費用。

公司營業活動現金流產生途徑

不難想像,公司的營運金流大致可分為幾種途徑產生:

  • 跟供應商進料:不論是購買原物料、零組件,最後都會變成「應付帳款」。

  • 出貨給客戶:成品完成後出貨,最後會變成「應收帳款」

  • 公司內部的支出:當期支出之員工薪水,非直接人員算在營業費用內(在損益表就會被扣除),直接人員會轉換成「存貨價值」

存貨 (產生金流)

先講存貨,因為它相對好理解。公司花多少人力、物力、時間決定資產負債表裡存貨價值,因此期末存貨如果大於期初存貨代表存貨增加,意味著本期公司在增加這些存貨上支出多少。

應收、應付 (產生金流)

要理解應收應付現金流,我們要先弄清楚基數。損益表上的資訊包含應收和應付帳款,但這些並不會在當期就產生金流(通常是銷售後90天,約莫是下一期產生金流),而我們必須在這個基礎上去呈現本期應收和應付現金流,下圖比較兩種應收帳款增減的情況。

應收帳款變現金流 = 藍色部份 – (期末應收-期初應收) 因為在損益表的稅後淨利已經包含藍色部分,因此出現在現金流量表的值就等於後面部分,經運算也可以改寫為 +(期初應收-期末應收)。

應收帳款變化與實際產生現金流的關係
應收帳款變化與實際產生現金流的關係

我們可以說記錄在現金流量表的這些數值不是真正現金流,而是為了得到現金流所做的運算,因此我們可以簡單的把目光聚焦在總營業活動之現金流入身上,總營業活動之現金流最好是正值,代表公司的獲利是真的!

投資活動現金流

公司為了擴大規模,必須投入資金擴廠、添購設備,這就是所謂資本資出。擴大規模是為了應該未來需求的超前部署,例如看好未來5G、物聯網、AI、車用的發展,半導體需求將會激增,台積電也展開鋪天蓋地的廠房建置行動,以應到時候的需求。到時候沒有產能的公司市佔就會被侵蝕。

除了擴廠,併購或轉投資也是增加營收的方法。併購不僅可以做到擴大企業版圖、垂直整合來降低成本,還一併打包被併購公司的舊客戶,可說是一舉多得。想跨入新領域卻不得其門而入?併購絕對是最省時省力的做法,國巨可以說是企業併購的完美詮釋。

投資活動現金流為負值表示公司有持續成長的動能,會將以前盈利的部分再投資;成熟型公司較少有這部分的支出。

籌資活動現金流

當公司缺乏資金營運就需要向外籌措,方式包括辦理現金增資、發行公司債或是向銀行借貸,現金流量表會記錄為現金流入(正值)。

向銀行借貸屬於支息借款,需每期償還,現金流量表上會記錄為現金流出。

如果籌資活動現金流是正值不是一件好事,代表公司短期資金週轉不佳;若是為了投資和擴廠,也要注意借資比是否太過離譜。

總結

現金流量表可以說是最能表現出公司實際狀態,它就像觀察帳戶的收入和支出。損益表是以會計基礎而來,也就是有出貨就會產生營收,很多不肖企業會在這個地方造假,藉此可以讓損益表打上美顏。但現金流量表就得真的有錢進來,不然這個造假永遠會卡在應收帳款項目。

最後再來複習一下現金流量表上的三大金流

  • 營業活動:因營業活動而來的收入或虧損,這個值當然是正值且越大越好。

  • 投資活動:資本資出、投資子公司或轉投資。如果是正數,表示可能處置固定資產換取現金;如果是負數,表示投入現金增添生財工具。

  • 籌資活動:借還款、現金增資、股利皆屬此類。如果是正數,表示公司需要資金增加借款、舉公司債或現金增資;負數則表示還款。